华鑫证券有限责任公司张涵近期对微光股份002801）进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩重回增长，机器人核心部件布局加快》，给予微光股份买入评级。

　　微光股份发布2024年年度报告：2024年公司实现营业收入14.09亿元，同比增长11.12%；实现归母净利润2.21亿元，同比增长82.16%；实现归母扣非净利润3.02亿元，同比增长8.39%。

　　2024年公司境外收入达7.72亿元，同比增长15.21%，境外销售毛利率达35.96%，公司对“一带一路”国家和地区的出口收入占出口收入比例为59.54%。公司产品ECM电机和伺服电机都是节能高效电机，持续受益于海外需求以及国内大规模设备更新政策推动，远期空间巨大。

　　2024年公司完成储能行业防爆型电动执行机构、四款无框力矩电机、三款空心杯电机、四款小惯量伺服电机等的开发，A2系列EC高效机翼型离心风机、P2系列EC高效机翼型轴流风机、储能空调用散热风机、AGV及移动机器人用低压伺服电机、四款小惯量伺服电机等九游智能体育科技实现量产。公司“浙江省智能高效风机重点企业研究院”申报成功，储能用高防腐型EC外转子轴流风机、人形机器人用69无框力矩电机等八项新产品通过省级工业新产品鉴定。

　　公司丰富伺服电机产品系列，向伺服系统、运动控制、机器人与自动化拓展，紧盯机器人产业发展方向。未来公司将加快人形机器人核心部件空心杯电机、无框力矩电机、关节模组等开发及产业化，提高机器人产业规模和市场竞争力。

　　预测公司2025-2027年收入分别为15.65、17.42、19.43亿元，EPS分别为1.47、1.64、1.83元，当前股价对应PE分别为26.4、23.7、21.2倍，公司主业受益于下游需求释放，同时机器人核心部件布局助力长期成长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

　　电机终端需求不及预期、原材料价格大幅波动风险、机器人布局不及预期风险、大盘系统性风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券赵哲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为22.45%，其预测2025年度归属净利润为盈利4.97亿，根据现价换算的预测PE为17.99。